老牌基金公司长盛基金又一次抓住了风口：以摊余成本法计价的长盛稳益6个月定开债基，于2023年2月20日起重启运作

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《投资时报》记者 李翠枝

2022年四季度，债券市场经历了大幅波动和分化，一向主打稳健风格的债基亦陷入下跌“旋涡”，净值大面积回撤，部分基金的表现可谓触目惊心。难道除了货基外，真的没有一种产品能帮助投资者获得较稳健收益、减少回报波动？

答案是：有！据《投资时报》记者观察，近期，有一类基金悄然走红——陆续有数只采用摊余成本法的定开债基重启申购，并成为市场“爆款”。

通常，基金净值的估算方法有两种，一种是“市值法”，另一种是“摊余成本法”。采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，每日计提利损益。通俗来讲，就是将到期收益分摊到每一天进行返息。

尽管同样存在信用风险，但当基金产品采用摊余成本法估算净值时，基金净值波动较小、回撤概率较低，因此投资体验更佳，也更能在资产配置中起到“压舱石”作用。目前，市场上部分债基和绝大多数货基均采用摊余成本法计价。

近日，又有一只摊余成本法债基将重新回归投资者视野，为投资者提供了投资选择。长盛基金2月8日公告称，成立于2019年7月26日、并于2021年7月9日起暂停运作的长盛稳益6个月定开债基，将于2023年2月20日起重启运作并开放申购及转换转入业务。

据悉，该基金此次开放期为2月20日至3月3日，3月4日起进入封闭期，以6个月为一个封闭期。基金封闭运作期间不可申购赎回，稳定的规模有利于提高资金的使用率：一方面，不用担心过多赎回可能引发的流动性风险；另一方面，也不用担心基金收益被申购资金摊薄。还值得一提的是，长盛稳益6个月定开债基由经验丰富的双基金经理挂帅。

在“二次创业”道路上选择以固收业务作为突破口的老牌基金公司长盛基金，又一次抓住了风口。

业绩稳健，投资体验佳

基金的投资体验，除了会受市场影响外，还与基金净值的计算方法有关。一般来说，以摊余成本法估算净值的基金具有不受市场波动影响的特点，能很大程度改善基民持基期间由于市场大幅波动带来的负面效应，帮助投资者在市场波动期获得较稳健收益，能很好地提升其持基体验。

以摊余成本法计价的长盛稳益6个月定开债基，过往业绩便相当之稳。基金2021年年度报告显示，在此前的运作期间（2019年7月26日—2021年7月8日），长盛稳益6个月定开债基A/C两类份额回报分别为4.06%/3.39%，明显高于同期业绩比较基准收益率，后者为3.04%。根据Wind数据，长盛稳益6个月定开债基A成立以来最大回撤为0。

这具体是一只怎样的产品呢？

据悉，长盛稳益6个月定开债基属于证券投资基金中预期较低风险、较低收益的品种，不投资股票、可转换债券和可交换债券，但可以投资可分离交易可转债的纯债部分。投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债券、可分离交易可转债的纯债部分、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、同业存单以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。

其中，债券资产的投资比例不低于基金资产的 80%，封闭期内采取买入持有到期投资策略。

此外，《投资时报》记者注意到，该基金实行6个月封闭运作的模式。对此，长盛基金认为，2022年11月以来，宏观政策调整触发债券市场出现回调，理财产品期限错配导致的流动性问题放大债市回调幅度，信用债收益率大幅上行，目前从静态收益率角度看，信用债较同期限银行理财收益率已具备相对优势。经济复苏过程中预计货币政策短期内仍会保持较为宽松的状态，中短债的收益率与资金利率之间存在较为稳定的息差空间，因此，长盛稳益等资产期限在6个月以内的这类产品投资价值明确。

双基金经理挂帅，术业有专攻

众所周知，基金经理的能力对基金的业绩起到相当重要的作用，甚至可以说，基金经理是一只基金的灵魂。长盛稳益6个月定开债基由王贵君、段鹏两位基金经理共同担纲，“双保险”模式更有利于基金投资管理的稳定。

资料显示，王贵君拥有近10年证券从业经历，曾任中债资信评估有限责任公司评级分析师、上投摩根基金管理有限公司债券研究员，2017年6月加入长盛基金，先后任投资经理、专户理财部副总监、基金经理等。

过去多年，王贵君重点聚焦自身擅长的信用债投资，深入信用挖掘、信用定价，对精选信用资产有深度的研究积累。通过进行全面覆盖及持续跟踪，有较强精选个券能力，并形成了一套科学、系统的投资框架与行之有效的方法论。

与此同时，王贵君追求绝对收益、严控回撤，十分注重风险分散。他通过构建风险数据库、搭建风险预算量化模型，提升所管理产品的收益风险比率。他所执掌的产品收益风险比率较优，最大回撤低于同期市场指数及基金指数。具体来看，他管理的长盛稳鑫63个月定开同样为摊余成本法债基，截至2022年末，该基金近1年收益率为3.88%，同期业绩比较基准收益率为3.25%；成立以来累计收益率为7.78%，高出业绩比较基金收益率1个百分点；更重要的是，成立以来单日无回撤。

此外，王贵君管理的另一只产品——长盛盛裕纯债也有出色表现。据了解，他自2020年12月17日起管理该基金，根据银河证券数据，截至2022年12月30日，该基金A类份额过去1年、过去2年净值增长率同类排名均跻身前十，具体排名为8/1159、2/1012。

长盛稳益6个月定开债基的另一位掌舵者段鹏，同样是一名投资老将。他有着15年证券从业经验、近9年基金管理经验，曾在中信银行股份有限公司从事人民币货币市场交易、债券投资及流动性管理等工作，2013年12月加入长盛基金。

段鹏亦具备多年债券研究及投资经验，专业背景扎实，投资风格稳健。Wind数据显示，他自2014月4月10日起管理长盛货币A，截至2023年2月12日，在该基金的任职回报达29.35%，年化回报达到2.95%，回报排名为70/180。

实力团队护航，老牌固收匠心打造

长盛基金是“老十家”公募基金公司之一，同时也是首批获社保管理人资格的基金公司之一。历经市场牛熊更迭，长盛基金在长期发展中积累了深厚的投研底蕴，为产品业绩提供了有力支撑。

《投资时报》记者获悉，这家一直以低调稳健著称的公募基金公司，旗下固收团队成立至今已有23年历史，目前团队成员逾20人，多名核心成员从业时间超10年，投资经验丰富。

这支固收队伍在多年实践中，建立并完善了一套自己的投资理念，贯彻自上而下和自下而上有机结合的投资管理方法，根据公司债券资产配置需求及各基金/组合的投资目标和实际状况，优化选择定价相对偏低品种。

投资运作上，长盛基金在风控上建立了一套完整、细致的体系用以跟踪发债企业的基本面变化，预警指标涵盖从管理层、企业战略到营收、负债等多个方面。在此基础上，长盛基金近年用精细化、专业化的方式，制定了覆盖中短债、长债和固收+的产品谱系和差异化投资策略。

长盛基金在固收领域的投资成绩有目共睹。海通证券此前发布的2022年度基金公司绝对收益排行榜和资产评分排行榜显示，截至2022年12月30日，长盛基金近1年纯债基金收益率为3.45%，夺同业季军，具体排名为3/129；近2年固收类资产综合得分为1.85，同业排名2/134，夺同业亚军；近2年固收类资产绝对收益率为8.73%，同业排名为5/133，居前4%。

此外，长盛基金还十分重视分红，截至去年基金分红超380亿元。