世界快资讯丨放弃边缘业务押注“阿凡达”?这家车轮生产商扣非净亏损或进入第七年
来源:投资时报 发布时间:2023-02-14 16:09:01

金固股份押注的阿凡达车轮,目前来看还处于起势阶段,未来能带来多少业绩增量还需进一步验证

《投资时报》研究员 王子西


(资料图)

这家企业将迎来扣非归母净亏损的第7个“会计年”吗?

日前,浙江金固股份有限公司(下称金固股份,002488.SZ)披露2022年度业绩预告,预计归母净利润为0.9亿元—1.35亿元,扣非后归母净利润亏损5.7亿元—3.8亿元,前者同比增长,后者同比亏损拉大。

整体来看,影响公司业绩变动的原因有“非经常性损益变动较大”“阿凡达低碳车轮业务增长”“计提资产减值准备”“汽车后市场业务持续亏损”等几方面。其中,金固股份及下属子公司对相关资产计提减值准备合计4.43亿元,减值原因为聚焦主业,发展阿凡达低碳车轮业务,后续不再对汽车后服务板块投入。且非经常损益涉及的两项变动原因,也为剥离与主业关联度不大业务。

事实上,汽车后市场原是该公司看好的一大业务板块,公司曾募资用于建设相关项目、且与阿里天猫汽车等进行战略重组,意欲在汽车后市场供应链、门店方面进行合作。

不过,该业务给公司带来的利润增量有限。2016年至2018年,此业务贡献收入比三成以上,但毛利率仅个位数;2019年至2021年,毛利率虽大幅提升,收入则已降至千万元水平。且业务的主要一大经营主体,几乎年年净亏。

另外,金固股份“押注”的阿凡达车轮,目前来看还处于“起势”阶段,产能与销量占比都还不大。未来能带来多少业绩增量,后续产品起量速度如何,能否在“车轮大战”中胜出,都还需时间进一步验证。

针对阿凡达车轮产能利用率、市场推广、2023年经营规划等,日前《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

金固股份2022年度业绩预告情况

数据来源:公司公告

连续多年扣非归母净亏损

业绩预告显示,2022年,金固股份预计归母净利润为0.90亿元—1.35亿元,同比增长33.23%—99.85%;预计扣非后归母净利润亏损5.7亿元—3.8亿元,亏损上限较上年同期拉大近四亿元。这或是金固股份实现扣非归母净亏损的第七个年度。而公司业绩变动与非经常性损益较大变动、阿凡达低碳车轮业务增长、计提资产减值准备以及摊销相关股份支付费用、冲回以前年底亏损确认的递延所得税资产、汽车后市场业务持续亏损等有关。

其中,非经常性损益主要包括两方面:一是,变更持有江苏康众汽配有限公司(下称新康众/康众汽配)9.86%股权的会计核算方法,核算方法变更后将增公司投资收益(税后)8.47亿元(最终以审计结果为准)。二是2022年3月,公司出售杭州金固环保设备科技有限公司(下称金固环保)100%股权,获得转让收益(税后)6891万元。

资产减值准备则涉及金固股份“旗下”五家公司的长期应收款、其他非流动金融资产、其他应收款等的减值准备。2022年末,该公司对各项资产共计提减值准备4.43亿元。其中,资产减值准备金额较多的是,对金磁融资租赁有限公司(下称金磁融资)的长期应收款、固定资产、其他非流动资产合计减值准备2.09亿元;对北京好修养科技有限公司与上海相兑舟意企业管理合伙企业(有限合伙)的其他非流动金融资产合计减值准备1.66亿元。

而这五家公司业务主要集中在汽车后市场,即汽车融资租赁、售后配件、为C端客户买车贷款提供担保等;减值具体原因多为经营不佳、业务收缩调整。非经常性损益涉及事项,也源于公司为聚焦车轮主业,剥离与主业关联度不大的业务。

综上来看,2022年,金固股份上述两项非经常性损益合计就达9.16亿元,为历年最高。若从更能真实反映公司盈利能力的指标——扣非后归母净利润来看,公司早自2016年以来就持续为负。2016年至2022年(取亏损中位值),该公司扣非后归母净亏合计或超12亿元,业绩堪忧。

2022年末金固股份对各项资产计提减值准备情况:

数据来源:公司公告

非核心业务“断舍离”

《投资时报》研究员注意到,该公司的汽车后市场业务于2013年开始布局,为了发展业务,其先后投资设立杭州金特维轮汽车配件有限公司、特维轮网络科技(杭州)有限公司(下称特维轮网络)、金磁融资、杭州汽车超人网络科技有限公司、广州汽车超人网络有限公司等。后两家企业,为特维轮网络子公司。

2017年,金固股份定向增发募资27亿元,用于汽车后市场O2O平台建设项目(募投项目于2019年终止)。2018年8月,公司将旗下“汽车超人”供应链业务与阿里天猫汽车、康众汽配(特维轮网络的参股公司)相关业务进行战略重组,成立新康众。相关交易完成后,特维轮网络持有后者股权比例增至16.27%。

彼时,该公司意欲通过新康众与“汽车超人”打造汽车后市场智慧生态链,且将2019年视为“高端制造板块和汽车后市场新零售板块升级转型的重要一年”。

但计划没有变化快。2019年至2021年,特维轮网络陆续出售康众汽配注册资本以及部分股权,截至2021年末,公司间接持股比例已降至10.25%。且在这一年,金固股份明确表示,聚焦主业、剥离非核心业务,出售相应股权获得的资金也用于投建阿凡达车轮生产线。

事实上,金固股份布局汽车后市场业务以来,带给公司的利润增量或有限。数据显示,2016年至2018年,该业务贡献收入均在9亿元以上,其中2017年最高为11.05亿元,收入占比均在35%以上;但毛利率多为“低个位数”。2019年至2021年,该业务毛利率虽升至16%—20%左右,但收入陡然降至六、七千多万元,收入比已微乎其微。

且从业务经营主体来看,上述六年,除了2018年特维轮网络净利润为正、盈利1.0亿元,其余几年均为负值。其中,2016年、2017年、2020年净亏金额均在1.4亿元以上。2018年至2020年,金磁融资的经营情况也在财报中显示,净利润均为负值,若粗略计算,亏损率最高达102.96%。

另外,2021年、2022年3月,金固股份还处置杭州金固新能源开发有限公司100%股权、金固环保100%股权,前者实施光伏发电项目,后者从事环保设备等产销。一系列“操作”下来,公司的非主要业务已基本被剥离。

押注阿凡达车轮

那么,发力阿凡达车轮成效如何?

阿凡达车轮项目为金固股份于2012年立项,彼时内部项目代号为“AVATAR”。公开资料显示,作为国内第一的钢制轮胎生产商,金固股份拥有独有的阿凡达轮毂技术,该车轮具有轻量化、高精度、高强度特点,重量与铝轮相当甚至更轻,成本较后者大幅降低。

2020年,阿凡达低碳车轮量产线正式投产,公司总产能约为1200万只,其中阿凡达车轮产能100万只。为了扩大产能,2021年11月,金固股份先后签订协议,拟在广西南宁、安徽合肥两地投建阿凡达低碳车轮生产基地。

按照规划,2023年南宁基地的1条生产线建成、预计新增100万只低碳车轮;合肥基地的2条生产线建成、预计新增200万只低碳车轮。且公司富阳场口基地2022年在建生产线1条,也就是说,到2023年底公司低碳车轮年产能将达500万只。

而在客户端,阿凡达车轮已先后获得福田轻卡、福田戴姆勒欧曼车型、北汽重卡、造车新势力零跑汽车等的供货资格。截至目前,该低碳车轮已供货给国内头部商用车主机厂、乘用车主机厂。不过,阿凡达车轮能带来多少业绩增量、起量速度如何,或还需市场进一步验证。

结合财报及信达证券研报,2020年,金固股份汽车零部件制造贡献收入16.63亿元,同比下滑7.15%。2021年,零部件制造收入则为17.53亿元,同比增长“中个位数”,略低于2019年同期收入水平。该年公司总产量1001.21万只,其中阿凡达车轮产量约为20万只;总销量962.87万只,总产销量同比变化不大。

进入2022年上半年,阿凡达车轮累销47万多只,公司汽车零部件制造实现收入7.44亿元,同比增速一成左右,收入占比过半。另一大收入来源钢贸业务贡献收入5.60亿元,收入占比近四成。前者毛利率15.74%,后者仅为0.32%,金固股份依靠自身业务“造血”或困难。

而从同业公司角度来看,日上集团(002593.SZ)车轮业务的主要产品为型钢钢轮、轻量化无内胎钢轮和锻造铝合金轮毂等;立中集团(300428.SZ)的铝合金车轮业务则致力于高端铝合金车轮轻量化研发和产销,已为蔚来、理想、小鹏、威马等新能源车企提供产品配套服务。2021年,这两家企业的车轮业务产量、销量均同比增长“两位数”,销量的上升带动业务收入分别增至15.48亿元、51.47亿元,同比增幅均两成多。

2022年上半年,日上集团的车轮业务收入出现下滑,立中集团则增势不减,且日前公告,预计2022年营收、归母净利润双增,业绩向上的因素包括铝合金车轮和中间合金产品的销量增加、降本增效、铝价回落等。新能源汽车下半场的“车轮大战”最终谁能胜出,还待时间验证。

标签: 金固股份 有限公司 非经常性损益 康众汽配 同比增长

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