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国投瑞银基金基金投资部总经理 桑俊

过去的一年黑天鹅频发，疫情的深远影响从疫情本身蔓延至经济、政策等。在历经重重艰难险阻之后，中国经济将在短暂的寒冬之后重迎春回大地，迈出坚定的复苏步伐，拾阶而上。

疫情限制的放松将会成为扣动2023年经济企稳回升的扳机。考虑到第三产业就业人口的高占比，疫情反复造成线下消费场景的缺失，不仅影响消费支出，更影响居民收入预期，进而导致消费信心不足。未来一年，随着线下消费场景的回归，食品饮料、商旅出行、医疗服务、购物娱乐等行业将快速修复。政策支持下的房地产销售恢复将进一步修复行业的资产负债表，内需相关的家电、家具、建材等行业的经营压力可能会明显缓和。

短期的需求恢复来自于疫情放松和政策支持，中期的收入改善只能依赖于产业结构的升级和全球产业链的重塑。对中国而言，与“跨越中等收入陷阱”发展战略相契合，产业结构的优化成为唯一出路，不仅包括传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，还包括产业链薄弱环节的补强和奋起直追。政策支持下的制造业自动化、科技化将带动通用设备领域在较长时间内维持高景气。具备竞争优势的新能源汽车和新能源发电产业全球占比依然较低，存在巨大的开拓空间。半导体、军工等关键领域核心技术的自主可控的每一小步，都是中国产业升级迈出的一大步。

回归投资本身，在国投瑞银的投资框架中，行业周期和行业景气重要，但更看重行业竞争格局的变化。疫情后时代迎来复苏红利，产业结构升级创造长期优势，权益投资正面临时代机遇。站在当前的时点，战略清晰，方向笃定的中国长缨在手，值得看多中国，共享时代红利。

本文内容仅供参考，不构成具体投资建议，也不预示基金未来投向。基金有风险，投资需谨慎。