拥有12年证券从业经验，2.5年投资管理经验的崔书田，目前担任光大保德信基金权益研究部总监、基金经理。由他拟任基金经理的光大保德信专精特新将于2022年12月22日起正式发售

《投资时报》记者 齐文健

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今年高考语文作文题目“本手、妙手、俗手”登上热搜后，也成为公募基金行业热议的话题，同时还掀起了基金公司“作文”潮。做投资，与行棋思路大致相同，也需着眼大局、善于谋势。

“势”似乎非常空洞，不过经历过市场多轮牛熊转换的光大保德信基金经理崔书田，在历练过后也更加懂得如何发现、跟随趋势历经多年沉淀，崔书田在投资中擅长财报/公告/经营数据等信息，透视行业及公司基本面的发展趋势，并将完备的估值、交易、资金等数据系统支持，作为决策辅助，通过基本面与估值相结合，专注趋势性机会。

与此同时，从研究员、高级研究员、基金经理助理、基金经理，再到如今的权益研究部总监，崔书田持续扩展能力圈，不断延伸投资管理范围。

当前崔书田在管基金有2只，其中光大中国制造2025管理时间最久。该基金成立于2015年12月23日，他在2020年7月1日开始管理。数据显示，截至2022年12月1日，其任职以来回报为37.77%，大幅跑赢同期业绩比较基准涨幅9.39%，任职年化回报为14.14%，表现优异。^①（2020/5/23-2022/9/10由基金经理魏晓雪共同管理。）

据悉，由崔书田拟任基金经理的光大保德信专精特新混合型证券投资基金（下称光大保德信专精特新）将于2022年12月22日正式发售，该基金主要投资于工信部公示的专精特新“小巨人”企业。

光大保德信基金权益研究部总监、基金经理 崔书田

依据基本面趋势挖掘个股

作为成立已逾18年的沪上老牌公募基金公司，光大保德信基金有着一支实力扎实的投研团队。其中不乏诸多内部培养的基金经理，崔书田就是其中的佼佼者之一。

2010年从上海交通大学研究生毕业后，崔书田加入国泰君安证券担任研究员，研究行业覆盖交通运输、汽车等。

在券商工作了5年后，崔书田在2015年6月加入光大保德信基金，也从一名研究员成长为优秀的基金经理。当前，他是光大保德信基金权益研究部总监，能力圈在原有基础上又拓展了电力设备、机械设备、电子等行业。在深耕大制造的基础上，遵循“合理估值水平下的持续成长”选股逻辑，全市场范围内挖掘优质上市公司。

崔书田具备“买方+卖方”双重经验，投资管理中也逐步形成了适用于自己的投资框架，即基本面趋势投资，估值作为参考；中观维度的自上而下与自下而上相结合，基于GARP策略，挖掘高性价比的成长股。

古人云：“善弈者，谋势，不善弈者，谋子”。所谓“势”，大局也，并不是静止的状态，而是动态的趋势。

在沟通过程中，崔书田反复强调基本面趋势的产业景气投资，主要通过三个步骤来实现：第一步，考量长期视角。长期产业趋势包含在宏观背景下产业发展的大逻辑判断，譬如汽车智能化、、能源安全、科教兴国等，该类产业趋势以年度为衡量标准，甚至可持续多年；第二步，中期视角下的盈利趋势。从产业整体的年度、季度盈利情况下着眼，持续跟踪产业链盈利的起伏变化，从而判断行业的整体景气度；第三步，短期视角下的经营趋势。持续跟踪产业链中龙头代表企业的季度、月度经营数据，加上不定期的深入调研，从而为行业判断和选股打下基础。

在个股选择上，崔书田比较关注估值和业绩两方面。估值方面，估值的增长来源于通过行业趋势的判断或市场风险偏好的变化，主要是追求赚Beta的钱；业绩方面，主要基于对公司基本面的深度研究。

据崔书田介绍，市场上有的上市公司每年盈利增速不温不火，但也是盈利增长持续稳定的“实力派”，因为市场的忽略，这些公司估值被压制，当行业发生向上波动时，这部分公司竞争优势得以体现，经营业绩脱颖而出后，估值亦有望大幅提升。

业绩方面，崔书田提及，由于同赛道不同公司业绩增长不同步，增速也不同，需要甄别，比较考验研究深度。“我主要通过个股的深度研究来追求实现超额收益。”

经过层层筛选获得符合标准的个股后，何时买卖同样很重要。对此，崔书田称，在个股买卖时点的考虑上，会通过对PE的判断把握买卖机会。

长期致胜下的亮眼业绩

围棋大师李昌镐在自传《不得贪胜》中提到的“不求妙手，但求积胜”，同样适用于公募产品的投资。

延续了光大保德信基金追求“长期致胜”的经营理念，崔书田管理产品也是稳扎稳打，致力于为投资者创造长期稳健的回报。

目前，崔书田在管产品有2只，其中光大中国制造2025是他管理的首只公募基金。他自2020年7月1日起掌舵该基金，截至今年12月1日，任职以来回报为37.77%，年化回报超过14%。

光大中国制造主要投资于中国制造2025主题相关行业证券，从基金三季报来看，截至今年三季度末，该基金整体持仓中制造业占基金净值比例超75%；个股持仓较为分散，第一重仓股持仓市值占基金净值比例为4.74%。

基金经理在投资过程中坚持中长期维度选股，严控换手率，注重挖掘中盘成长股，重视安全边际和企业基本面。

崔书田的投资看似“通篇无妙手”稍显平淡，但是过往收益经过点滴积累后，亦有不俗表现。如今，他的产品阵营将添“新丁”。

由崔书田拟任基金经理的光大保德信专精特新即将发行，该基金认购时间为2022年12月22日至2023年1月12日，是一只偏股混合型基金。《基金合同》显示，该基金的股票投资比例为基金资产的60%至95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%，投资于该基金界定的专精特新主题相关股票不低于非现金基金资产的80%。

把握成长主线三大投资机会

崔书田在成为基金经理之前，已拥有多年行业研究经验。在他眼中，研究员阶段其实是不断扩展能力圈的过程，可充分扩张行业研究、关注重点股票的广度及深度。成为基金经理后，他投资上较为关注估值合理的成长股。

面对成长主线的投资机会，崔书田认为有三个方向值得适当关注：一是汽车电动化、智能化发展趋势确立，供给与需求两端共同推动行业变革，为自主品牌车企及本土零部件供应商提供新的发展机遇。二是能源危机推动新能源基建提速，中美欧各国纷纷给予政策大力支持，新能源产业链正在经历黄金发展期。三是通信技术的代际升级推动科技创新，5G技术具备高速率、低时延、大容量等特性，使得物联网能够更加广泛地应用在工业、交通、医疗、家居等领域。

崔书田举例表示，汽车智能化配置具有较强的消费升级属性，是车企产品实现差异化的重要方向，伴随智能化渗透率的提升，相关企业的产品单车价值量、客户扩张、市场份额都会有所受益，智能化为汽车板块提供了更大的成长空间。关于专精特新的看法，崔书田称：“中国拥有众多的制造业隐形冠军，他们拥有技术、效率、工程师红利、企业家精神等竞争优势，市场地位有望进一步提升，成为专精特新的主力军。”

（注：以上观点不构成任何投资建议或忠告，也不包括任何对处理投资组合的方法或交易策略的明示或暗示。）

①数据来源：任职以来收益率及基金业绩比较基准表现已经托管行复核，崔书田任职日期为2020年7月1日至今，2020/5/23-2022/9/10由基金经理魏晓雪共同管理。基金经理管理的另一只混合型基金光大新增长，由于基金经理任职不满6个月，不列示相应任职回报。光大中国制造业绩比较基准为中证工业4.0指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%，同期业绩比较基准涨幅为9.39%。任职年化回报计算公式为：任职年化回报= (1+任职回报)^ (1/任职年数)-1。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、招募说明书、《产品资料概要》等法律文件，光大专精特新混合型基金的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级（C3平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。上述基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。本产品申购、赎回会产生相应费用，具体费用标准详见产品销售文件。本基金的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来特有的风险。基金资产并非必然投资港股。本基金募集规模上限为50亿元人民币（不包括募集期利息），如募集期内募集规模超过上限，基金管理人将采取末日认购申请比例确认的方式对前述规模限制进行控制（详见基金份额发售公告）。本基金由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

崔书田先生,硕士。2007年获得上海交通大学工学、理学双学士学位，2010年获得上海交通大学管理学硕士学位。2010年4月至2015年5月在国泰君安证券股份有限公司历任助理研究员、研究员、高级研究员；2015年6月加入光大保德信基金管理有限公司，历任高级研究员、权益管理总部权益投资团队团队长助理，现任权益管理总部股票研究团队团队长，2020年7月至今担任光大保德信中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2021年10月至2022年12月担任光大保德信优势配置混合型证券投资基金的基金经理，2022年8月至今担任光大保德信新增长混合型证券投资基金的基金经理。拟任光大保德信专精特新混合型证券投资基金的基金经理。