报告期内，科莱瑞迪收入稳步上升，但主营业务毛利率走低。该公司还曾出现实控人使用个人卡收付公司费用、发放奖金等不规范情况

(相关资料图)

《投资时报》研究员 李沐阳

在放疗定位领域已成全球第二大产品制造商的广州科莱瑞迪医疗器械股份有限公司（下称科莱瑞迪）递表深交所，拟登陆创业板。

本次IPO，科莱瑞迪拟公开发行人民币普通股（A股）不超过2100万股，拟募集资金3.42亿元，其中1.88亿元将用于“放疗定位及康复类产品生产中心建设项目”，5362.09万元将用于“研发中心建设项目”，其余1亿元用于补充流动资金。本次发行均为公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。保荐机构和主承销商为东兴证券股份有限公司。

查阅科莱瑞迪招股书，《投资时报》研究员注意到，2019年、2020年、2021年（下称报告期），科莱瑞迪主营业务收入稳步上升，而主营业务毛利率却连年走低。同时，公司财务内控较为混乱，多次出现实控人使用个人卡收付公司费用的行为。

针对相关情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问科莱瑞迪相关部门，截至发稿尚未得到公司回复。

内控曾有不规范情况

科莱瑞迪主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售，主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。

招股书数据显示，报告期各期，科莱瑞迪主营业务收入分别为1.52亿元、1.59亿元和2.08亿元，营收呈上升态势。其中，放疗定位产品及骨科康复产品收入占公司主营业务收入的比例分别为98.74%、99.38%和97.90%，为公司主要收入来源。同期，公司主营业务毛利率分别为66.66%、66.01%和65.51%，低于同行可比公司平均值71.39%、72.97%及73.35%。可以看出，科莱瑞迪盈利能力略显疲态。

另外查阅科莱瑞迪招股书，《投资时报》研究员发现，公司财务内控较为混乱，曾出现实控人使用个人卡收付公司费用、发放奖金等不规范情况。

2019年和2020年，实控人詹德仁通过个人卡收取的公司货款金额分别为79.52万元和3.33万元，占当期营业收入的比例分别为0.52%和0.02%。同期，实控人收取的公司废料、资产处置收入金额分别为26.36万元和25.30万元，占公司当期其他业务收入与资产处置收益合计总额的比例分别为52.44%和35.90%。另外，2019年实控人还从公司支取212.99万元。

不仅如此，该公司实控人还存在通过个人卡为公司支付员工薪酬、报销费用等费用支出的情形。2019年和2020年，实控人垫支的费用金额分别为691.43万元和58.68万元，占各期期间费用的比例分别为11.92%和1.11%。除此之外，股东迩特康、华星海存在为公司垫付厂房租赁费用的情形，2019年和2020年垫付金额分别为87.09万元、44.85万元，占各期主营业务成本的比例分别为1.72%、0.83%。

值得注意的是，保荐工作报告显示，2019年3月至2020年4月，除个别月份外，公司实控人詹德仁几乎每月都存在向自然人王某借款的情形，王某通过其他五名自然人的个人卡银行账户向前者汇款，上述借款资金总计725.28万元，与詹德仁豁免科莱瑞迪815.11万元的债务较为接近。

对此，科莱瑞迪在回复第二轮问询中称，在此期间实控人出现了短暂的资金缺口，且实控人个人尚有约2000万元信托贷款需于2020年3月到期偿付，需储备一定流动资金规避偿债风险，故向其好友王某借款用于短期资金周转。

2019年初至2020年3月科莱瑞迪实控人相关账户主要资金流入、支出及余额情况（万元）

数据来源：公司招股说明书

第一大客户为参股公司

目前，科莱瑞迪主要采取以经销为主、直销为辅的销售模式。在此模式下，公司经销商变动较大。2020年经销商新增258个，退出327个；2021年经销商新增340个，退出257个。

从数据上来看，2020年科莱瑞迪经销商变动影响的收入及毛利金额分别为693.66万元和357.68万元，占当期经销收入及毛利的比例分别为6.13%和4.95%；2021年，经销商变动影响的收入及毛利金额分别为1538.77万元和1104.21万元，占当期经销收入及毛利的比例分别为10.62%和11.85%。

另外，报告期内始终占据前五大客户榜首的是美国科莱，而后者是科莱瑞迪与美国Larson于2012年共同出资设立的，其中，科莱瑞迪持股40%。报告期各期，美国科莱销售科莱瑞迪产品占其总销售额的比例超过60%。并且，公司向美国科莱的销售金额占当期营业收入的比例分别为9.66%、8.86%、7.48%。公司对美国科莱的应收账款也远高于其他企业，报告期内分别为1940.54万元、1685.16万元和1454.36万元。

另外，武汉科瑞迪也是科莱瑞迪的经销商，公司实控人是詹德仁姐姐的儿子易理刚。报告期内，科莱瑞迪向前者销售商品金额分别为231.42万元、180.18万元和314.96万元，占同期营业收入比重分别为1.52%、1.13%和1.51%。

通常来讲，关联企业的产品质量、安全、声誉等也会影响到科莱瑞迪。如美国科莱就曾出现质量问题。2020年2月，FDA在对美国科莱现场检查中发现，科莱瑞迪向美国科莱销售的真空负压袋产品存在缺陷，导致该等真空负压袋产品在使用过程中无法保持足够的真空度，美国科莱遂被要求整改。

科莱瑞迪主营业务按照销售模式区分构成（万元）

数据来源：公司招股说明书